maomidizhi2023@ gmai

3.3 需求：纸制品产量同比维持负增长 下游消费疲弱难改从纸浆需求来看，直接体现在国内机制纸及纸板的产量上。过于十几年，伴随着国内经济的高速发展，造纸行业蓬勃发展，纸制品产量保持较高增速增长，但2018年在内外交困的环境下，纸制品产量同比增速转负。按照国家统计局数据，2018年去年，我国机制纸和纸板的产量为11660.6万吨，同比2017年减少881.4万吨，是除2015年外的第二个增速为负的年度。我们知道，文化用纸与生活用纸弹性较小，而包装用纸与包装行业发展紧密相关，直接受到国内经济形势左右。虽然说一季度密集的财政货币增长推动制造业PMI回升到50上方，但是5月以来，中米贸易争端加剧，国内经济复苏缺乏内在动力，制造业PMI连续两个月回来，5月PMI再度跌破枯荣线至49.4，也进一步预示后续一段时间实体经济难以改善。同时，海外经济也处于泥潭难以自拔，从欧洲地区的PMI和木浆库存去化都能体现。我们预计6月随着国内消费淡季的逐步临近，消费边际走弱势头难以改变。

利率市场化改革更加强调对货币政策传导机制的疏通，更多是立足长远，并不是货币政策的替代。后续企业层面的融资成本变化仍需要关注制度变化后的货币政策的相关举措。短期来看，首次报价LPR的调降有利于提振市场关于利率下降，降低企业融资成本，改善企业信用状况的预期。

展望未来，随着科创板转融通业务的开展，申万宏源证券表示，公司将继续携手公募基金，稳步推进转融通业务开展，深度寻求合作新契点，为投资者及合作伙伴持续创造价值，开启“互利双赢”新征程。海通证券也表示，公司将进一步完善融券客户评价体系，对融券客户进行分类管理；综合考虑市场供求关系，制定科学、灵活、有竞争力的转融券价格机制，满足融券客户交易需求。

96B表现的越精彩，也能反映我国坦克性能的整体水平处在高位，对提升中国坦克的国际形象也是有好处的，另外通过参赛和外军过招、交流，也能提高我军的技战术水平，总之这个比赛还是要去，虽然基本无法拿到冠军，但塞翁失马焉知非福！（作者署名：007防务）

表1：2016-2020年全球阔叶浆主要新增产能 单位：万吨资料来源：《Capacity Growth Could Undermine Recent Gains in Market Pulp Grades》，信达期货研发中心表2：2016-2020年全球针叶浆主要新增产能 单位：万吨

该旅列装的指挥方仓 图源：中国军网军报在报道中介绍称：信息高度集成的新型指挥方舱，改变了原有的作战指挥面貌。“205，前方树林有‘敌’迫击炮阵地，歼灭……”演练中，笔者在旅指挥方舱内看到，作训参谋李东鹏将指令直接传达给前沿的某合成营装甲突击车连254车车长荆坤。