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40年砥砺奋进，40年春华秋实。改革开放是决定当代中国命运的关键一招，也是决定实现“两个100年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的关键一招。1978年，党的十一届三中全会召开，中国共产党用改革开放的伟大宣示把中国带入一个崭新的时代。在这激荡的四十年里，改革开放为中国发展提供了源源不断的动力，让华夏神州在“历史的一瞬”发生了翻天覆地的变化。

1.2 16-18年成长行情的特征16-18年，股市大小市值呈现“二八分化”，市场的成交量和流动性极度向大盘蓝筹股迁徙，而小盘股遭遇流动性折价。相对盈利偏弱、内生和外延增长动力不足、商誉减值风险高企的成长板块在此期间相对表现最弱。宏观背景：供给侧改革修复以周期类企业为主的资产负债表

中国的利率指标有很多中，对于股票市场投资者而言，我们认为跟踪和观察“3个月国债到期收益率”的变化，是一个不错的选择。一方面，短期利率完全取决于央行的货币政策，长期利率可能更多地取决于基本面变化，“3个月国债到期收益率”能够较好地反应货币政策变化。另一方面，相比于“回购”等其他短期货币利率，“3个月国债到期收益率”波动性相对更好，趋势性较为明显，不像“回购”利率受季节性因素影响波动特别大。最后，从历史数据来看，“3个月国债到期收益率”确实能够很好地反映出过去几年货币政策的变化。

原因在于，与快车、专车相比，顺风车本身价格较低，在乘客端几乎不需要进行补贴，其车主也并非以盈利为主要目的，与补贴大战动辄以百亿计算的快车市场相比，顺风车业务受补贴因素影响较小。“真正的顺风车车主是不会被补贴激励起来的。”嘀嗒出行创始人宋中杰说。他在2014年创办了专注于顺风车业务的嘀嗒拼车，并坚持不做快车业务。

尽管公布欧洲央行（ECB）利率、美联储（FED）会议纪要、澳大利亚央行（RBA）副行长德贝尔（Debelle）发表讲话且和英国退欧（Brexit）消息密集等重大风险事件，但这种情况还是发生了。主要央行政策的转鸽派是一个因素而有迹象显示，政策刺激措施正开始产生积极效果——尤其是在中国，对压低市场波动性也发挥了作用。将英国退欧问题搁置一边，意味着潜在的宏观风险再次被推迟，而永远不会结束、但仍然积极的中美贸易谈判也在低波动率的环境中发挥了作用。

近期一连串风暴的“主角”联储证券，曾经是券商业内的新星。公司近几年业务增势迅猛，2017年将注册资本金从13.73亿元增至25.73亿元。Wind数据显示，2018年联储证券的“股+基”成交排名上升13名，公司承揽的股票质押业务规模也从业内71名升至68名，而激进扩张的背后是独特的人事和激励制度。联储证券董事长沙常明曾表示，公司将华为的人事制度引入证券行业，率先尝试“合伙人制”。联储证券业务风格激进，或许与其高度市场化的激励导向有关。